經濟衰退風險如影隨形 英國央行加息之路還能走多遠

• 2023-02-07 09:10:17 來源：中國金融新聞網

【資料圖】

近日，英國央行宣布再次加息，將基準利率上調50個基點至4%。這是英國央行在本輪貨幣政策緊縮周期中第10次加息，目前英國基準利率已達2008年10月以來最高水平。但與此前不同的是，英國央行貨幣政策委員會（MPC）在此次加息過程中出現了較大分歧，將近四分之一的與會委員認為應暫停加息。這凸顯出在經濟前景趨弱的背景下，英國央行貨幣政策正面臨“抗通脹”還是“促增長”的兩難抉擇。

高通脹問題難解

雖然春天的腳步已經臨近，但英國的經濟“寒冬”尚未結束。國際貨幣基金組織（IMF）在上月末調整了對2023年全球經濟增長的預期，雖然在最新版《世界經濟展望》中該組織對今年全球經濟的樂觀預期有所上升，卻將英國經濟增速下調0.9個百分點至-0.6%，認為英國可能是2023年唯一陷入經濟衰退的七國集團（G7）國家。此外，IMF還預測，2024年英國經濟會緩慢復蘇，增速僅為0.9%，在G7中與日本和意大利一起墊底。

IMF表示，當前，高通脹仍是制約英國經濟增長的主要因素。英國國家統計局發布的數據顯示，英國2022年12月消費者價格指數（CPI）同比上漲10.5%，雖然低于11月的10.7%和10月的11.1%，但仍處于歷史性高位，且該月食品和飲料價格漲幅達到1977年9月以來最大值。分項數據顯示，12月英國CPI漲幅減小主要是由于能源價格的下降。自2022年下半年起，國際市場油氣價格震蕩下行，加之歐洲暖冬降低了英國居民的供暖需求，能源價格出現下降。2022年11月和12月，英國的電力、天然氣和其他燃料價格環比均下降0.2%，帶動英國CPI連續兩個月回落。

與此同時，食品和飲料的價格同比上漲了16.9%，已連續17個月上升，漲幅達到1977年9月以來最大值。其中，牛奶、奶酪和雞蛋價格的漲幅最高，讓英國家庭仍面臨巨大的通脹壓力。中國銀行研究院研究員李穎婷表示，與美國和歐盟相比，英國通脹回落幅度相對較小，民眾仍面臨較高的生活成本。2022年12月，英國食品和非酒精飲料價格環比和同比分別上漲1.6%和16.8%，均處于歷史高位；服務業CPI環比和同比分別上漲0.8%和6.8%。加之罷工行動引發的工資上漲與企業應對勞動力市場趨緊采取的被迫加薪，將進一步加劇通脹黏性。

持續加息帶來經濟負面影響

為降低通脹，英國央行開啟了加息周期。然而，IMF認為，高利率在降通脹的同時，也會給英國經濟帶來打擊。當前，英國經濟仍未完全走出疫情帶來的影響，供給鏈瓶頸依然存在。貨幣政策的快速收縮將進一步導致流動性收緊和融資成本上升，給英國擴大政府開支、企業盈利增長、居民消費增長帶來極大挑戰。就目前數據來看，負面影響已經出現。2022年12月，英國零售額環比和同比分別下降1%和5.8%，其中化妝品、運動器材、玩具等非生活必需品銷售額大幅下跌。同時，供給側持續呈現疲軟態勢，衡量經濟活力的先行指標綜合采購經理人指數（PMI）自2022年8月起長期處于榮枯線水平之下，2023年1月進一步下降至47.8。

這也使得英國央行內部對于加息出現了不同聲音。根據官方發布的會議紀要，MPC的9名委員出現了明顯的意見分歧，支持繼續加息與暫停加息的人數為7比2，顯示出英國央行在促進經濟增長與控制通脹之間的權衡難度加大。李穎婷認為，一方面，加息是英國央行實現2%通脹目標的主要政策手段。目前，市場投資者預計，英國利率峰值將于上半年達到4.5%，未來英國央行加息幅度若低于市場預期，可能會削弱投資者信心，使英鎊重新回到貶值通道。另一方面，高利率對經濟增長的負面影響逐漸顯現，英國10年期國債收益率較2022年初大幅上漲。利率中樞上移推高社會借貸成本，并進一步加重政府財政負擔，引發市場對英國債務問題的擔憂。英國國家統計局公布的2022年12月數據顯示，英國財政赤字達274億英鎊，遠超英國預算責任辦公室預測的176億英鎊，是上年同期財政赤字規模的2.5倍。如英國央行緊縮力度選擇不當，或將造成通脹未能有效緩解而經濟復蘇也受阻的滯脹局面。

對于下一步貨幣政策走向，英國央行表示，繼續加息與否將取決于是否有證據顯示更持久的價格壓力出現。英國央行的最新預測顯示，今年通脹率可能會從去年10月創下40年高點的11.1%驟降至4%左右。這些發現暗示決策者可能無需進一步大幅加息。但英國央行行長安德魯?貝利認為，距離“宣布勝利還為時過早”?！翱傮w消費者價格通脹已經開始小幅回落，并可能在今年內大幅下降。然而，勞動力市場仍然吃緊，國內物價、工資壓力比預料更加沉重，這表明通脹之下是更加可怕的潛在風險?！必惱M一步解釋道。而市場則預計，在美聯儲與歐洲央行放慢加息腳步后，英國央行的加息之路大概率也在走向尾聲。

標簽： 貨幣政策 負面影響

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